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第269部分（第2页）

市场竞争过于残酷对爱达电子也没有好处，何况还答应唐学谦要顾全海州市经济发展的大局，科王的存在，对促进海州市电子工业进一步发展，是有好处的。

爱达以强势的姿态震慑住其他同业厂商，主动下调下一年度的市场目标，给科王、步步高、爱多这些同业厂商以些许宽松些的生存空间，有利于稳定当前的碟机市场，也是为了方便超级VCD的迅速推广，最主要的原因，张恪要在明年年中之前将爱达电子置入嘉信实业，怎么能让广大的香港投资者看到碟机市场一片血腥呢？

室内打着空调，阳光洒进来，暖洋洋的让人如置入春的午后，阅览室里有几个青年员工坐在窗前阅读报刊，也有小声的谈话声，能听见隔壁桌球室撞球的声音，张恪懒洋洋的靠在沙发椅的弧形靠背上，好像他刚刚只是在谈一个很平淡无奇的话题。

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孙尚义、葛明德、傅家俊，以及叶建斌都挺直腰杆坐了起来，都凝目看着张恪，看他是不是在开玩笑；张恪给阳光直接照在脸上，眯着眼睛。

围着这张简易玻璃几而坐的五个人，傅家俊是嘉信实业总裁，个人持股约1％，叶家也于香雪海合资案中正式参股嘉信实业，持股10％。张恪、孙尚义、葛明德三人才是嘉信实业的实际控制人。孙尚义看着张恪，问道：“听说爱达电子今年销售额能做到四十亿？”

“差不多，就算差点，也差不了多少。”张恪回答道。

“爱达电子能做到十个亿的净利？”谈到这一步，有些敏感问题，孙尚义也不会避讳了。

“差不多。就算差点，也差不了多少。”

“今年是爱达的第一个避税年度？”

“是的。”

“爱达电子成立的时间偏短，可以拿香港股市创业板相关企业的平均市盈率、市净率来衡量市值。可以给出四十亿到六十亿地估值。”孙尚义身子倾过来，他不是没有为张恪的方案打动，只是觉得太不可思议了，“嘉信实业目前的市值只有十亿港币，想要实施这个方案，与蛇吞象没有什么区别。”

什么叫做空，在股市涨到顶峰时，将企业资产拆成股份卖给投资人套现。这才是本质地做空；等到股市低迷时，只需要花少部分资金从投资人手里再将股份卖回来，就是一个完整地波段。这个过程中，嘉信实业只是一个被借用的工具，当然，这对嘉信实业也是有极大的好处，嘉信实业注入优质、受市场热捧的资产，其价值也会水涨船高。

嘉信实业与越秀（香港）联手连续搞了两次比较大的资产注入动作。一次是将爱达电子在东南亚市场的全面代理权置入嘉信实业（现在看来，这不过是张恪将整个爱达电子注入嘉信实业的序幕而已），一次是对惠山香雪海的合资控股，孙尚义、葛明德手里地股份虽然遭到稀释（这是不可避免的），但是他们得到的回报就是嘉信实业由一家暮气沉沉可能会坠入破产深渊的上市公司转变成一家朝气蓬勃、极具发展潜力的新兴企业。虽然公司净资产短时间里很难有极大的增长，但是葛明德等人手里所掌握那部分股票市值却增涨了好几倍。

这次的资产注入方案，注入的不是一般地资产，而是一个在新兴产业拥有绝对市场地位的企业资产，孙尚义、葛明德、叶建斌、傅家俊都是极动心的。只是担心嘉信实业规模太小。公开增发超过自身市值达六七倍的股票，很难得到市场的认同；得不到市场地认同。多么完美的方案都是白搭，凄惨一些的，就怕连发行费用都收不回来。

但是，不得不承认这是一个大胆到惊人的方案，一个让人砰然心动的方案。

“这次请你们到海州来，就是要谈这些问题，”张恪也不拿故作高深，也不拿什么姿态，坐直身子，说道，“叶副部长地文章，我转给你们看了，他地观点，我是非常赞同的……”叶建斌拍拍额头，也不说什么，继续听张恪胡扯，“虽然叶副部长地观点遭到国内外主流经济学家们的批驳，但是爱达电子会将叶副部长关于亚洲经济势态可能会发生动荡的观点作为未来发展规划的根本依据，这也是我不主张现在就大举开发东南亚碟机市场的主要原因，当然，也不能因噎废食，东南亚碟机市场也需要逐步开展开工作，但不作为嘉信实业近期工作的重点……”叶臻民也没有认定亚洲经济形势就一定会发生剧烈的动荡，金融体系本身就有一定的自我调节能力，东南亚国家政府也可能利用国家权力修正经济体系里存在的弊端，此时对东南亚碟机市场进行适当、不过分冒进的动作是可取的，张恪继续说道，“亚洲经济形势一旦发生动荡，香港自然不能独善其身，这是我的一个判断；我还有一个判断是与当前香港金融界的主流观点是相同的：明年七月香港回归，内资企业在香港会受到的追捧。叶副部长的观点在香港很没有市场，那么我想内资企业在香港受到追捧那几乎是一定的，香港许多投资机构大概正为此磨拳霍霍准备大下其手吧？这两个判断的趋势，到底会不会发生，发生的程度、影响的深度以及前后时间，都是我在考虑的问题。先不说亚洲经济势态的发展，从一般的经济规律入手，内资企业受追捧的程度，大概在香港回归前夕会达到一个高峰，我希望能在那之前的时间里将爱达电子出手套现！”

现在才十一月底，到明年香港回归，还有七个月的时间，时间上还是相当宽裕的，孙尚义点点头，说道：“亚洲经济形势真如叶副部长预测的那样会发行一些波动。赶在香港回归之前借增发上市，那是合适的；不过在我看来，爱达电子未来的成长性这么好。国内地市场又有足够的潜力可挖。我想爱达电子即使不借壳上市，也不会受到什么损失……”爱达电子在东南亚市场的部分权益已经置入嘉信实业，只要国内地经济形势不受影响，对爱达电子地影响就极微。

孙尚义没有想到，张恪让爱达电子主动下调下一年度的市场目标，给科王、步步高、爱多等影碟机厂商让出一些生存空间，但是这些企业是不会满足于这些生存空间的，他们在国内市场又无法跟爱达直接竞争。只有积极的去开拓海外新兴国家市场，东南亚是最近的市场。张恪给出一条窄路，几乎不容科王、步步高、爱多等企业拒绝，但是亚洲金融风暴来袭，东南亚市场受挫，这些企业又必须将多余的产能释放到国内市场才能存活，爱达电子的威慑力就再也无法阻止国内碟机市场的腥风血雨。

惟一能肯定地，占据极大成本优势与技术优势的爱达电子当然不会畏惧这种程度的腥风血雨。反而那时将是爱达电子对国内碟机市场进行洗牌的绝佳时机。

张恪要想成功的实施他的方案，离开孙尚义、葛明德的支持是不可行的，那就要他们对这个方案地前后因果关系有足够的了解才行，张恪耐心的将心中全盘打算在午后的阳光里一一道出。

当然，在孙尚义看来。张恪之所以抛出这个方案，最基本的依据还是叶臻民抛出地那篇文章里对亚洲经济形势的判断，虽然他也未必很认同叶臻民的观点，但是张恪强烈的信心，还是让他颇生感触。

何谓天赋。大概是指某种与生俱知的神秘。

抛开叶臻民对亚洲经济势态地判断。这一个方案也能称得上完美。

锦湖旗下地新光纸业年初抛出六十亿的庞大投资计划需要大笔地资金填进去，这本身就决定张恪需要将爱达电子出售套现。

这一方案要能成功实施。对孙尚义、葛明德以及叶家，都是有极大好处的，他们手里捏着的嘉信实业的股票再度大幅度升值那几乎是一定的。

当然，他们与张恪之间也不是不存在利益上的矛盾。

张恪自然希望爱达电子的资产估值越高、套取的资金越多越好；对孙尚义、葛明德以叶?

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